Long Gamma – hur man gör en lång Gamma Position arbete för dig

  • 1/15/2010 3: 32AM EDT
  • av Adam Warner

jag nämner ofta alternativet grekiska gamma, och hänvisar till ”lång gamma” eller ”kort gamma” när man beskriver en position. Jag slår vad om att många av er undrar vad exakt det betyder, och / eller hur man hanterar nämnda position. Så jag ska förklara.

Gamma används för att mäta förändringstakten i ett options delta när den underliggande säkerheten (lager, ETF, index) rör sig. I ett positionssammanhang betyder long gamma att din optionsposition är sådan att om aktien samlar (eller minskar), får din andel motsvarande position (även känd som delta) dig längre (eller kortare).

exempel på en lång Gamma Position

låt oss säga att du äger 1000 aktier i Apple (AAPL) och du äger 20 AAPL Feb 210 sätter.

med AAPL handel runt $210, dina 210 sätter har ungefär en 50 delta. Det betyder att varje sätta du äger motsvarar att vara kort 50 aktier i lager. Så, just här, just nu, äger 20 sätter är aktiekvivalenten att kortsluta 1,000-aktier i AAPL. Eftersom jag är fysiskt lång 1000 aktier i AAPL är min andel motsvarande position 0 eller platt.

men låt oss säga AAPL-rallyer. Aktiekvivalenten (delta) för mina sätter minskar. För argumentets skull, låt oss säga att de nu har 40 delta, vilket gör mig likvärdig med korta 800-aktier via puts (40 x 20). Min aktieposition förblir uppenbarligen densamma vid 1 000 aktier, vilket gör min nettoposition motsvarande långa 200 AAPL – aktier (1 000-800).

omvänt hade AAPL minskat ett liknande belopp, och deltaet av satserna ökade till 60, jag skulle motsvara korta 200 AAPL – aktier (60 x 20) – 1000.

det är en lång gamma position. Låter bra, eller hur? Lagermöten och jag blir längre; lager minskar och jag blir kortare. Vem vill inte ha det? Jag kan sälja AAPL till rallyer och köpa den på nedgångar, och behöver inte oroa mig för att ha fel. Om det samlar mer, kan jag bara sälja mer!

men kom ihåg, den här typen av position kostar pengar varje dag. Alternativ är en förfallande tillgång. Ju mindre tid som återstår till utgången, desto lägre är värdet på ett alternativ, allt annat lika. Ett annat alternativ grekiska, theta, mäter ditt dagliga förfall. Och det är din kostnad för att hålla en position som denna i Apple.

För det här exemplet antar vi att alternativets volatilitet förblir statisk. För att tjäna pengar på en lång gamma-position som denna måste vi kompensera vårt dagliga förfall.

det finns två extrema sätt att göra detta.

en är att aggressivt handla AAPL-lager och hoppas kunna tjäna tillräckligt med ”flipping” för att kompensera kostnaden för positionen. Kom ihåg att du blir längre när den går upp och kortare när den går ner. Det motsvarar handel med ett säkerhetsnät, så du kan bokstavligen handla mot varje drag tills du har köpt (sålt) 1000 fler aktier.

det andra alternativet är att bara sitta tills utgången och hoppas att AAPL har flyttat långt, långt ifrån $210. Låt oss säga att du betalat $10 för dessa sätter. Om AAPL stänger över $230 eller under $190 vinner du. Ju högre över eller lägre under dessa nivåer, desto mer vinner du.

naturligtvis kommer du i verkligheten sannolikt att ha ett tillvägagångssätt någonstans mellan dessa två ytterligheter.

till exempel kommer du sannolikt att sälja lite till styrka och lämna några. Du har tur ibland och vaknar till luckor i AAPL. Du får otur ibland och har AAPL stick nära strejken för långa sträckor av tid.

en del av att framgångsrikt hantera en lång gamma-position innebär att bedöma om vi befinner oss i en” trend ”- miljö eller en” range ” – miljö.

om vi är trendiga vill du vara mer tålmodig om säkring. Sista försäljning är ofta bästa försäljning.

om det är en rad dag, vecka eller månad, då du verkligen behöver för att komma in där och vända lager på någon ”buller.”

för att läsa mer om alternativ, klicka på länkarna nedan.

vad är alternativ?

hur handel alternativ?

SubscribeUnsubscribe

Lämna ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.