herkapitalisatie

de laatste tijd, vooral nu we de 21e eeuw ingaan, is de term “herkapitalisatie” extreem populair geworden. In dit artikel zullen we proberen om herkapitalisatie te begrijpen. Om herkapitalisatie te begrijpen, is het echter belangrijk om eerst de term “kapitaalstructuur”te begrijpen.

inzicht in de kapitaalstructuur

Het is algemeen bekend dat de meerderheid van de openbare of particuliere ondernemingen in de wereld wordt gefinancierd door kapitaal dat door middel van eigen vermogen en schulden wordt verstrekt. Aandelen omvatten gewone aandelen en preferente aandelen, terwijl schuld langlopende leningen omvat via obligaties, obligaties, commercial papers, enz. Deze hele vergelijking van kapitaalvorming wordt de kapitaalstructuur van de onderneming genoemd. Bijvoorbeeld een bedrijf met een kapitaal van USD 200.000, 00 waarvan USD 150.000.00 wordt gefinancierd met gewone aandelen en 50,000.00 wordt gefinancierd met langlopende geldmarktobligaties, dan is de kapitaalstructuur van de onderneming 75% eigen vermogen & 25% schuld.

herkapitalisatie-wat betekent

in eenvoudige termen betekent herkapitalisatie dat de kapitaalstructuur van een onderneming wordt gewijzigd, d.w.z. dat de verhouding van de aandelen-en schuldmix in het totale kapitaal wordt gewijzigd. Dit gebeurt in principe door het ene type kapitaal te ruilen voor een ander, of door nieuw kapitaal in te voeren. Een bedrijf kan bijvoorbeeld gewone aandelen vervangen in ruil voor preferente aandelen.

Er zijn hoofdzakelijk vier soorten herkapitalisatie:

soorten herkapitalisatie

Leveraged herkapitalisatie

bij een leveraged herkapitalisatie vervangt een onderneming een deel van haar eigen vermogen door schuld. Dus de deal kan eruit zien als-XYZ Ltd. biedt twee eenheden van de obligatie tegen een gemeenschappelijke voorraad. Dit zal de kapitaalstructuur van de onderneming veranderen, dat wil zeggen dat nu het percentage van de schuld zal stijgen terwijl het percentage van het eigen vermogen zal dalen. Bedrijven nemen hun toevlucht tot herkapitalisatie als hun aandelenkoers daalt. Het is een methode om de daling van de aandelenkoers te beheersen door het aantal uitstaande aandelen in de markt te verminderen. De marktbeschouwingen leverden de herkapitalisatie in het negatieve licht. Daarom is het niet goed voor de reputatie van het bedrijf.

overname van hefboomfinanciering

een overname met hefboomfinanciering is een term die wordt gebruikt voor de verwerving van een onderneming of een deel van een andere onderneming die met een aanzienlijk deel van de opgenomen middelen wordt gefinancierd. Acquiring company gebruikt activa van de doelonderneming worden verhypothekeerd om middelen te lenen die worden gebruikt om de doelonderneming te verwerven. Herkapitalisatie is niet het belangrijkste motief, maar het resultaat van een leveraged buy-out. Met andere woorden, de overnemende vennootschap heeft niet noodzakelijkerwijs de intentie om de kapitaalstructuur van de overgenomen vennootschap te wijzigen. Door dergelijke omvangrijke leningen neemt de schuldverplichting van de overgenomen onderneming echter toe en verandert de kapitaalstructuur automatisch, waardoor herkapitalisatie ontstaat.

herkapitalisatie van eigen vermogen

herkapitalisatie van eigen vermogen is een van de meest voorkomende vormen van herkapitalisatie. In deze, het bedrijf haalt nieuwe fondsen door de uitgifte van een deel van de geautoriseerde gemeenschappelijke voorraad. Dit nieuwe fonds wordt gebruikt om de schuldinstrumenten van het bedrijf terug te kopen. Vermindering van de schuld en verhoging van het eigen vermogen in de kapitaalstructuur van de onderneming is een positief teken. Dit komt omdat de houder van het schuldinstrument regelmatig rente moet worden betaald, wat op zijn beurt de winstgevendheid van de onderneming verminderde. Een lagere schuld verbetert de kasstromen, en een hoger eigen vermogen betekent minder verplichte verplichtingen en minder verplichtingen.

nationalisatie/kapitaalinjectie

nationalisatie wordt meestal gedaan wanneer een groot conglomeraat dat de economie van een land beïnvloedt, failliet gaat. In deze methode, de overheid injecteert kapitaal in particuliere bedrijven door het kopen van een substantieel deel van het eigen vermogen van het bedrijf. Het klassieke voorbeeld van nationalisatie is het TARP-programma dat door de regering van de Verenigde Staten is geïntroduceerd om de banken van het land te laten zweven in de onrustige tijd van depressie van 2008. Ook deze methode is niet bedoeld om de kapitaalstructuur te veranderen. Herkapitalisatie is het resultaat van nationalisatie.

soms gebruikt de overheid ook nationalisatie als een middel om zeer winstgevende bedrijven over te nemen.

Dit brengt ons bij onze volgende vraag, waarom herkapitaliseren? Waarom de kapitaalstructuur van het bedrijf veranderen? De redenen hiervoor kunnen talrijk zijn, waarvan enkele als volgt zijn:

redenen voor herkapitalisatie

verminder schuldverplichting

meestal wanneer bedrijven schulden aangaan, wordt dit een zware last. Schuldverplichting wordt geleverd met strenge en regelmatige terugbetaling schema ‘ s die een bedrijf moet voldoen aan. Niet-naleving leidt tot een lagere kredietwaardigheid. Het handhaven van de schuld is een evenwichtsoefening, en als gegeven een kans de bedrijven willen zich te ontdoen van de schuld. Herkapitalisatie is een eenvoudige methode om dit te bereiken.

stabiliseer de aandelenkoers

zoals vermeld in het vorige deel van dit artikel, herkapitaliseren ondernemingen soms om hun aandelenkoersen te stabiliseren. Vooral wanneer de prijs van haar aandeel daalt, vermindert de onderneming haar aantal uitstaande aandelen in de markt door herkapitalisatie.

als een instrument om faillissement te voorkomen

wanneer ze op de rand van een faillissement staan, nemen ze extreme maatregelen om dit te voorkomen. Deze bedrijven kunnen overwegen samen te gaan met andere bedrijven, of kunnen zelfs om hulp van de overheid vragen. Daarbij moeten ze hun eigen vermogen verpanden of extra schulden aantrekken. Dit leidt onvermijdelijk tot de herkapitalisatie.

kapitaal aantrekken voor groei

vele malen kunnen snelgroeiende ondernemingen met kapitaalbeperkingen worden geconfronteerd. Ondanks een gezonde positieve cashflow, kunnen ze geen geld hebben voor functies zoals het verhogen van de productiecapaciteit of het inhuren van extra verkooppersoneel, enz. In dergelijke gevallen is een kapitaalinjectie een geweldige optie. Deze bedrijven kunnen naar een durfkapitalist of een engel investeerder gaan om fondsen aan te trekken door middel van aandelen of schulden, en op hun beurt de kapitaalstructuur herkapitaliseren.

renteverlaging en belastingplanning

Er zijn gevallen waarin sommige ondernemingen zeer oude uitstaande schuldbewijzen hebben die in de markt zweven en die een veel hogere rente betalen dan de huidige rente. In een dergelijk scenario kan de onderneming overwegen haar schuldinstrument met hoge rente te vervangen, door een lager of misschien zelfs door eigen vermogen. Veel bedrijven geven bijvoorbeeld opvraagbare obligaties uit die ze kunnen terugroepen als de rente ongunstig wordt.

soms wil een bedrijf ook nieuwe schulden invoeren om hun belastingen te verlagen. Hoewel dit niet de enige reden kan zijn om te herkapitaliseren, is dit echter een vrij goed bijkomend voordeel ervan.

Management Buy-out/Leveraged Buy-out

Management buy-outs (mbo) zijn een van de formidabele redenen waarom herkapitalisaties plaatsvinden. De voor een MBO vereiste financiering is vrij aanzienlijk, zowel schuld & eigen vermogen. Dit leidt onvermijdelijk tot veranderingen in de kapitaalstructuur. Bijvoorbeeld, het management van een bedrijf zou kunnen proberen te betalen voor het bedrijf met ESOP, waardoor het eigen vermogen kan verminderen.

evenzo veroorzaakt een leveraged buy-out (LBO) veel schulden, waardoor de kapitaalmix verandert.1

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.