rekapitalisering

i nyere tid, især når vi går ind i det 21.århundrede, har udtrykket “rekapitalisering” fået ekstrem popularitet. I denne artikel vil vi forsøge at forstå rekapitalisering. For at forstå rekapitalisering er det imidlertid vigtigt først at forstå udtrykket “kapitalstruktur”.

forståelse af kapitalstrukturen

det er almindeligt kendt, at et flertal af de offentlige eller privatejede virksomheder i verden finansieres af kapital tilvejebragt gennem egenkapital og gæld. Egenkapital inkluderer almindelig aktie og foretrukken aktie, mens gæld inkluderer langfristet låntagning gennem obligationer, obligationer, kommercielle papirer, etc. Hele denne ligning af kapitaldannelse kaldes selskabets kapitalstruktur. For eksempel et selskab, der har kapital på USD 200.000, 00, hvoraf USD 150.000.00 finansieres gennem fælles aktie og USD 50.000, 00 finansieres gennem langsigtede pengemarkedsobligationer, så er selskabets kapitalstruktur 75% egenkapital & 25% gæld.

rekapitalisering – hvilket betyder

enkelt sagt betyder rekapitalisering at ændre et selskabs kapitalstruktur, dvs.at ændre forholdet mellem egenkapital og gældsblanding i den samlede kapital. Dette gøres grundlæggende ved at udveksle en type kapital til en anden eller ved at indføre ny kapital. For eksempel kan et selskab erstatte almindelig aktie i bytte for foretrukken aktie.

der er hovedsageligt fire typer rekapitalisering som følger:

typer rekapitalisering

gearet rekapitalisering

i en gearet rekapitalisering erstatter et selskab en del af sin egenkapital med gæld. Så aftalen kan se ud- Ltd. tilbyder to obligationer mod en fælles aktie. Dette vil ændre selskabets kapitalstruktur, dvs. nu vil procentdelen af gælden stige, mens procentdelen af egenkapitalen vil reducere. Virksomheder ty til at udnytte rekapitalisering, når deres aktiekurs er faldende. Det er en metode til at kontrollere faldet i aktiekursen ved at reducere antallet af udestående aktier på markedet. Markedsvisninger gearede rekapitalisering i det negative lys. Derfor er det ikke godt for virksomhedens omdømme.

gearing Buyout

en gearet buyout er et udtryk, der bruges til erhvervelse af et selskab eller en del af et andet selskab finansieret med en betydelig del af lånte midler. Overtagende selskab bruger aktiver i målselskabet er pantsat for at låne midler, der bruges til at erhverve målselskabet. Rekapitalisering er ikke hovedmotivet, men et resultat af en gearet buyout. Det overtagende selskab har med andre ord ikke nødvendigvis til hensigt at ændre det overtagne selskabs kapitalstruktur. På grund af sådanne betydelige lån øges det erhvervede selskabs gældsforpligtelse, og kapitalstrukturen ændres automatisk og giver således rekapitalisering.

Egenkapitalrekapitalisering

Egenkapitalrekapitalisering er en af de mest almindelige former for rekapitalisering. I dette rejser virksomheden nye midler ved at udstede en del af den autoriserede fælles aktie. Denne nye fond bruges til at købe selskabets gældsinstrumenter tilbage. At reducere gæld og øge egenkapitalen i selskabets kapitalstruktur er et positivt tegn. Dette skyldes, at indehaveren af gældsinstrumentet skal betales regelmæssige interesser, hvilket igen reducerede virksomhedens rentabilitet. Lavere gæld forbedrer pengestrømme, og højere egenkapital betyder mindre obligatoriske forpligtelser og mindre ansvar.

nationalisering/ kapitalinfusion

nationalisering sker normalt, når et stort konglomerat, der påvirker en nations økonomi, står over for konkurs. I denne metode tilfører regeringen kapital i private virksomheder ved at købe en betydelig del af selskabets egenkapital. Det klassiske eksempel på nationalisering er TARP-programmet, der blev introduceret af De Forenede Staters regering for at flyde landets banker i den urolige tid med depression i 2008. Igen er denne metode ikke færdig med det formål at ændre kapitalstrukturen. Rekapitalisering er et resultat af nationalisering.

Nogle gange bruger regeringen også nationalisering som et redskab til at erhverve meget rentable virksomheder.

dette fører os til vores næste spørgsmål, Hvorfor rekapitalisere overhovedet? Hvorfor ændre virksomhedens kapitalstruktur? Årsagerne kan være mange, hvoraf nogle er som følger:

årsager til rekapitalisering

reducer gældsforpligtelsen

de fleste af de gange, hvor virksomheder tager gæld, bliver det ret byrdefuldt ansvar. Gældsforpligtelse leveres med strenge og regelmæssige tilbagebetalingsplaner, som et selskab skal overholde. Manglende overholdelse fører til lavere kreditvurdering. Opretholdelse af gæld er en balancehandling, og hvis de får en chance, vil virksomhederne slippe af med gælden. Rekapitalisering er en simpel metode til at opnå dette.

Stabiliser aktiekursen

som nævnt i den foregående del af denne artikel rekapitaliserer virksomheder undertiden for at stabilisere sine aktiekurser. Især når prisen på sin andel falder, reducerer virksomheden sit antal udestående aktier på markedet gennem rekapitalisering.

som et værktøj til at undgå konkurs

når de er på randen af konkurs, træffer de ekstreme foranstaltninger for at undgå det. Disse virksomheder kan overveje at fusionere med andre virksomheder eller måske endda bede om hjælp fra regeringen. I processen skal de løfte deres egenkapital eller hæve yderligere gæld. Dette resulterer uundgåeligt i rekapitalisering.

at rejse kapital til vækst

mange gange kan hurtigt voksende virksomheder stå over for kapitalbegrænsninger. På trods af en sund positiv pengestrøm har de muligvis ikke penge til funktioner som øget produktionskapacitet eller ansættelse af yderligere salgspersonale osv. I sådanne tilfælde er en kapitalinfusion en god mulighed. Disse selskaber kan gå til en venturekapitalist eller en engel investor til at rejse fond gennem egenkapital eller gæld, og til gengæld rekapitalisere kapitalstrukturen.

rentenedsættelse og skatteplanlægning

der er tilfælde, hvor nogle virksomheder har meget gammelt udestående gældsinstrument i flydende på markedet, der betaler en meget højere rente end den nuværende rente. I et sådant scenario kan virksomheden overveje at erstatte sit højrentegældsinstrument med et lavere eller måske endda med egenkapital. For eksempel udsteder mange virksomheder konverterbare obligationer, som de kan ringe tilbage, hvis renten bliver ugunstig.

også nogle gange vil et selskab måske indføre ny gæld for at reducere deres skatter. Selvom dette ikke kan være den eneste grund til at rekapitalisere, er dette dog en ret god sidefordel ved det.

Management Buyout/geared Buyout

Management buyouts (MBO) er en af de formidable grunde på grund af hvilke rekapitaliseringer forekommer. Finansiering, der kræves for en MBO, er ret betydelig, både gæld & egenkapital. Dette resulterer uundgåeligt i ændringer i kapitalstrukturen. For eksempel kan ledelsen af et selskab forsøge at betale for selskabet med ESOP og derved reducere egenkapitalen.

tilsvarende producerer en gearet buyout (LBO) en masse gæld og derved ændrer kapitalmikset.1

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.